Options Binaires D'Événement De Crédit (Cebos)

Comment les options binaire d'événement de crédit peuvent vous protéger dans un crédit crédit de crise Les options binaires (CEBO) ont d'abord été introduites par le Chicago Board Options Exchange (CBOE) au deuxième semestre de 2007 comme un moyen de participer au marché des dérivés de crédit en plein essor. Les dérivés de crédit les plus actifs à cette époque étaient les CDS (credit default swaps), dont le marché avait connu une croissance exponentielle, passant d'une valeur notionnelle de 180 milliards en 1998 à 57 billions en 2007, selon la Bank for International Settlements. Les CEBO ont représenté que les CBOE tentent de traduire les CDS et les indices CDS en un échange réglementé et centralisé. Toutefois, les CEBO n'ont jamais eu la chance de décoller, car le développement d'un marché robuste pour eux a été entravé par la crise du crédit mondial de 2008. Le Conseil de Chicago a par la suite relancé les contrats CEBO en Mars 2011. Mais trois ans plus tard, la deuxième tentative Ne s'était pas révélée plus efficace que la première, la demande de dérivés de crédit ayant été étouffée par un essor économique mondial et un marché haussier en plein essor. CEBOs sont conçus pour offrir une protection contre les événements dits de crédit, et sont donc très différentes des options d'achat et de vente standard. Les événements de crédit se rapportent généralement à trois événements défavorables qui peuvent affecter la cote de crédit d'une entreprise défaut de défaut ou de faillite, le défaut de payer les intérêts ou le capital, ou la restructuration de la dette. Toutefois, le Chicago Board ne spécifie qu'un seul événement de crédit pour ses CEBO, à savoir la faillite, afin de réduire toute ambiguïté dans la définition d'un événement de crédit. Les CEBO ont également un résultat binaire, en payant un montant notionnel maximum de 1 000 lors de la confirmation d'un événement de crédit (c'est-à-dire que la société sous-jacente a déclaré faillite) et expirent sans valeur si la société ne déclare pas faillite pendant la durée de l'option. Les CEBO sont cotés en incréments de cent, à partir d'un prix négociable minimum de 0,01 à un prix négociable maximal de 1,00. Chaque CEBO a un multiplicateur de 1000, ce qui lui donne une valeur comprise entre 0 et 1 000. La valeur de cotation minimale pour un CEBO est donc 10 (c'est-à-dire le multiplicateur de 1000 x la taille de tique minimale de 0,01). Le prix ou la prime d'un CEBO est basé sur la somme des probabilités actualisées d'un événement de crédit survenant pendant la durée du contrat d'option. La prime reflète donc la probabilité de faillite dans la société sous-jacente avant l'expiration de l'option. Ainsi, une prime de 0,20 reflète une probabilité 20 de faillite pendant la durée de vie des options, alors qu'une prime de 0,35 indique une probabilité 35 de faillite. Il existe deux types de CEBO: Single-Names. Il s'agit de CEBO sur une entreprise (connue sous le nom d'entité de référence) qui a émis ou garanti une dette publique restant en circulation. Les CEBO ne tiennent pas compte de toutes les obligations de la dette d'une entreprise mais plutôt d'une question d'endettement spécifique identifiée comme une obligation de référence qui est utilisée par CBOE pour identifier la survenance d'un événement de crédit pour la société. Par exemple, en mars 2014, les billets de premier rang de 3,625 2016 de la Bank of America (NYSE: BAC) étaient l'obligation de référence pour le CEBO de décembre 2014 sur Bank of America. Panier-CEBO. Il s'agit d'un ensemble d'entités de référence multiples. Basket-CEBOs peuvent être référencées soit à des titres de créance de sociétés du même secteur économique, soit à des titres de créance de sociétés ayant la même qualité de crédit. À la date de cotation, CBOE spécifie différents paramètres du panier tels que ses composants et leurs poids. Le taux de recouvrement, qui est la valeur résiduelle d'une société après la faillite, est également spécifié. Exemple d'un panier-CEBO Considérons par exemple un panier d'une valeur théorique de 1 000, contenant 10 composantes également pondérées dans le secteur de l'énergie (10 poids chacune) et un taux de récupération de 30 spécifié pour chaque entreprise. La plupart des CEBO de panier sont structurés pour des paiements multiples, ce qui signifie qu'un paiement est automatiquement déclenché chaque fois qu'un événement de crédit se produit pour un composant du panier, c'est-à-dire une société constituante déclare faillite. Le paiement est calculé comme suit: Valeur notionnelle des paniers x poids de la composante x (1 taux de récupération). Ainsi, dans cet exemple, si une société déclare la faillite, le paiement serait de 70, il serait retiré du panier et le contrat CEBO continuerait à commercer. Si deux sociétés déclarent faillite, le paiement serait de 140, et ainsi de suite. Le paiement maximum de 700 se produirait s'il y avait une catastrophe financière mondiale et les 10 sociétés dans le panier déclaré faillite avant l'expiration de la CEBO. Applications des CEBOs Couverture de la dette des entreprises. Une position longue dans un CEBO de nom unique peut être utilisée efficacement pour couvrir le risque de crédit d'une dette d'entreprise, tandis qu'un panier-CEBO peut être utilisé pour atténuer le risque de crédit d'un secteur spécifique. Les CEBO peuvent également être utilisés pour ajuster le risque de crédit d'un portefeuille obligataire au besoin. Exposition au risque de couverture. Les CEBO ont une corrélation très élevée avec la volatilité des options de vente. Ils peuvent donc être utilisés comme alternative aux puts afin de couvrir l'exposition aux actions. Volatilité de la couverture. Les corrélations entre les cours boursiers, les écarts de crédit et la volatilité affichent généralement un pic lors des périodes de stress financier, comme ce fut le cas au cours de la crise financière mondiale de 2008. Une position longue dans un panier large-CEBO peut fournir une couverture efficace contre la volatilité extrême pendant ces périodes. S'agissant d'instruments négociés en bourse, les CEBO ont l'avantage d'être transparents, d'avoir des termes normalisés et d'éliminer pratiquement le risque de contrepartie. La taille théorique plus petite des CEBOs redessinés 1 000, par opposition à 100 000 dans leur incarnation précédente les rend appropriés pour une utilisation par des investisseurs de détail sophistiqués. Les CEBO, comme les options, peuvent être négociés à partir d'un compte de titres, ce qui en fait un moyen pratique pour les commerçants d'actions à crédit commercial. Le principal inconvénient des CEBO est que la demande anticipée pour ces produits n'a pas réussi à se matérialiser. CBOE a initialement déployé CEBO sur 10 sociétés en mars 2011 et un mois plus tard a ajouté CEBO sur cinq sociétés financières de premier plan, Bank of America, Citigroup (NYSE: C), JPMorgan Chase (NYSE: JPM), Goldman Sachs Stanley (NYSE: MS). Cependant, d'ici mars 2014, les seuls CEBO disponibles étaient sur ces cinq géants financiers, la seule date d'expiration disponible étant de décembre 2014. La transition proposée des swaps sur défaillance de crédit aux échanges comme Intercontinental Exchange (ICE) et Chicago Mercantile Exchange (CME) Diminuent l'attrait limité des CEBO pour les investisseurs institutionnels. Cependant, les CEBOs semblent particulièrement utiles aux investisseurs de détail sophistiqués, car ils leur permettent de participer au marché du crédit qui était jusque-là le domaine exclusif des acteurs institutionnels et leur offrir une alternative pour couvrir leurs portefeuilles de dette et d'actions. Bien qu'il y ait peu de demande de CEBOs à partir de mars 2014, l'apparition inévitable d'un marché baissier sauvage dans les années à venir peut revitaliser la demande pour eux et peut-être conduire à CBOE offrant CEBO sur plus d'émetteurs. Explorer les sujets que vous voulez savoir Soumettre Votre question liée aux options pour un avenir Demandez au segment Institut, cliquez ici. Question: Que pouvez-vous me dire au sujet des options binaire de l'événement de crédit qui ont été récemment répertoriées par CBOE Réponse: Les options binaires d'événements de crédit, communément appelées CEBO, fournissent une méthode simplifiée, efficace et transparente pour un investisseur d'exprimer leur opinion si une entreprise Des événements de crédit spécifiques, par exemple Faillite ou rester solvable. Les CEBO sont modifiés, les options d'appels binaires de type européen réglées en espèces. La prime d'options reflète la probabilité qu'un événement de faillite se produise avant l'expiration prévue des contrats. Les CEBO ont un taux de récupération fixe prédéterminé (la valeur résiduelle de la société après la faillite) de zéro pour les noms simples et 0,40 pour les paniers pour permettre un paiement accéléré et en temps voulu. Les CEBO peuvent être commodément échangés sur un compte de titres, ce qui en fait une méthode attrayante pour les commerçants d'actions de crédit commercial. Pour en savoir plus, visitez: cboecredit VIX Répartition des appels verticaux et ajustement Index VIX 16,59 March VIX Futures 19,45 Vous êtes optimiste sur VIX et attendez-le à augmenter au cours des prochains mois. Stratégie possible: VIX Diffusion d'appel verticale: Acheter un Mar 22,5 grève Call à 2,00 Vendre un Mar 27,5 grève Call à 1,00 Débit net (coût) 1,00 Pour plus d'informations sur les risques et les avantages de cette stratégie, cliquez ici. Niveau intermédiaire II Commence le 12 mai 2011 Caractéristiques. Deux jours d'enseignement en direct à CBOE ou en ligne Huit webinaires en direct de 75 minutes pour tirer parti de ce que vous avez appris Des forums de discussion en groupe exclusivement pour les participants de la classe et plus Si vous comprenez les fondamentaux des options clés et avez une expérience de trading modérée, notre OPTIONS INSTITUTE PLUS Level II Intermediate Programme peut être juste pour vous Notre éducation complète comprend l'enseignement en direct, webinaires et de coaching éducatif qui explorent la dynamique de la sélection d'analyse de stratégie lors de l'exécution des stratégies de propagation multi-jambe. Cliquez ici pour plus d'informations. Stutland Volatility Report - NEW CBOE s'est associé avec Stutland Volatility Group pour vous apporter le Stutland Volatility Report. Chaque semaine, Stutland fait état de l'évolution de la volatilité du marché et fournit des exemples pédagogiques montrant comment certaines stratégies d'options peuvent être utilisées avec des titres spécifiques compte tenu d'une perspective choisie. Visitez Stutland Volatility Reports pour obtenir des rapports hebdomadaires gratuits sur les tendances de la volatilité, tels que rapportés par Brian Stutland, Président de Stutland Volatility Group et Dan Deming, Senior Manager Partner. Standard amp Poors Daily Sélectionner 10 rapports d'options. Des rapports gratuits et quotidiens sur 10 titres sélectionnés parmi les listes de classement 5-STAR, 4-STAR et 3-STAR propriétaires de Standard Poorrsquos. Chaque rapport inclut une idée d'appel d'offres couverts pour les titres sélectionnés et fournit des détails sur la protection contre la baisse, le prix de rentabilité et les caractéristiques risque-récompense de chaque opération. S'il vous plaît visitez notre section Rapports SP pour les rapports récents sur des sociétés telles que: Coventry Healthcare (CVH) FirstEnergy (FE) FLIR Systems (FLIR) Illumina (ILMN) Johnson Controls (JCI) InvestorsObservers Article vedette Cet article weekrsquos discute d'un bull - Sur American Express (AXP): 18 avril 2011: Charger des bénéfices Cette saison des gains Écrit par Vic Wisemann, analyste principal. Le quasi-effondrement du système financier mondial à l'automne 2008 et la crise mondiale du crédit qui a suivi ont donné lieu à de nombreux appels à des changements dans le système de réglementation. Un an et demi plus tard, en juillet 2010, le Congrès a adopté un projet de loi élargissant le rôle des gouvernements fédéraux dans les marchés, ce qui reflète une méfiance renouvelée des marchés financiers après des décennies où Washington s'est éloigné de Wall Street avec une grande admiration. Pour en savoir plus. CBOE Credit Event Options binaires Credit Event Les options binaires (CEBO) traduisent les credit default swaps (CDS) en transparents. Marché échangé. Au début de l'année 2007, le CBOE (Chicago Board Options Exchange) a lancé des options de crédit par défaut, mais a relancé les options avec plusieurs modifications en mars 2011. 1 2 Au départ, les CEBO étaient des options binaires qui versaient des montants fixes lorsqu'un événement de crédit Une société a connu une faillite, un défaut de paiement ou une restructuration. À l'heure actuelle, les CBOE re-conçus des contrats sont rationalisés pour inclure les événements de crédit de faillite seulement. Les CEBO sont semblables aux contrats de swap de défaillance de crédit de recouvrement fixe, mais sont négociés en bourse, et peuvent être achetés avec une prime initiale qui peut être marge. Les investisseurs reçoivent un pay-out si l'événement de crédit se produit ou rien, si l'événement ne se produit pas. Les produits dérivés de crédit ont attiré beaucoup d'attention récemment en raison de la crise du crédit de 2008. Et les régulateurs et les acteurs du marché ont appelé à de meilleurs moyens de modérer le risque systémique. La CBOE estime qu'en créant un produit dérivé négociable négociable, elle peut apporter des avantages supplémentaires au client et à l'industrie par la transparence, la protection du risque de contrepartie et l'efficacité opérationnelle. 3 Avantages Les termes sont simplifiés et les déterminations de paiement sont objectives et prédéterminées. L'environnement commercial permet la découverte des prix et la certitude de l'exécution. Protection contre le risque de contrepartie L'élimination virtuelle du risque de contrepartie tous les métiers sont compensés par la Société de compensation d'options cotée AAA (OCC). Des échanges réglementés livrés comme promis lors de la récente crise: pas de défaillances, pas de fermetures, pas de sauvetage des contribuables. Les métiers sont exécutés au moyen de comptes de titres permettant des synergies avec des produits d'options liées à des actions. NON ISDA Accords requis. Plate-forme de négociation hybride (au sol ou électronique) et admissible au CFLEX. CBOE prévoit dresser la liste des CEBO avec un large éventail de noms de sociétés et d'échéances potentielles. Les références